Selon les dernières prévisions du FMI, l’endettement américain devrait approcher de 100% du PIB, à la fin de 2010 et dépasser ce seuil en Europe, dès 2012, alors que le ratio dette publique/PIB atteint déjà 190% au Japon. Ces chiffres sont historiquement dans « le haut de la fourchette » et paraissent atteindre la limite, au-delà de laquelle la situation pourrait devenir véritablement incontrôlable. A titre d’illustration, 1 000 milliards d’euros devraient être émis par les pays de la zone euro en 2010, auxquels s’ajoutent 2 000 milliards de dollars pour les Etats-Unis. Déjà les primes de risque commencent à se tendre, y compris entre les pays bénéficiant encore d’une notation AAA : le Royaume-Uni paie 50 points de base de plus que l’Allemagne (cf. les taux de prime des CDS sur les dettes souveraines) et le différentiel entre les USA et l’Allemagne, qui était nul en juin 2009 atteint désormais 45 points de base, en défaveur des Etats-Unis. Et ce n’est qu’un début. On peut donc anticiper une hausse des taux longs qui vont aggraver les charges financières des Etats donc de leur dette future.

Bernard MAROIS РProfesseur Em̩rite HEC РPr̩sident du Club Finance HEC

(Lire la suite…)

Share on Facebook